关注细分成长领域
重视新能源+自动变速器

国金证券 汽车行业
首席分析师 刘洋


荣获"慧眼"客观评选

近四年荐股涨幅复合收益第一

2017荐股涨幅行业第一

2016荐股涨幅行业第一


汽车销量增速放缓 关注细分成长


汽车行业估值进入15~20倍区间,利润增速下降,估值压力仍存。


刘洋

汽车销量增速放缓背景下,优先关注细分成长领域。


细分领域之新能源汽车:(1)销量持续高增长。(2)补贴过渡期即将过去,盈利水平将得到提升。


细分成长之自动变速器:(1)渗透率持续提升。(2)自主品牌乘用车自动变速器渗透率上升更快。


新能源汽车高增长 过渡期即将结束


新能源汽车销量持续高速增长,补贴调整过渡期带来盈利压力,过渡期之后行业有望迎来基本面好转,业绩估值双提升,建议关注细分龙头。


变化1:新能源汽车补贴调整过渡期即将过去,过渡期后高续航里程车型补贴小幅度下滑,甚至提升。


变化2:新能源汽车电池成本占比高,原材料价格高位松动,存在下降可能,或将加速电池成本下降。


自动变速器渗透率提升
     内资企业拓展正当时


自动变速器领域一直以来,由外资企业主导。国内厂商在自动变速器领域取得了长足进步:(1)整车厂陆续投产自动变速器,带动上游齿轮需求旺盛;(2)自动变速器总成企业量产推进,加快发展成熟。


自动变速器渗透率持续提升,受益消费升级,自主品牌自动变速器渗透率提升加快,产业链相关企业有望受益。


建议关注标的


乘用车:上汽集团、比亚迪、江淮汽车

客车:宇通客车

自动变速器:宁波高发、双环传动、精锻科技、双林股份、万里扬




 

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