旺季供求仍偏紧
抄底煤炭股推荐两类股票

招商证券 采掘行业
首席分析师 卢平


荣获"慧眼"客观评选

2016荐股涨幅行业第二

2015荐股涨幅行业第五

2013荐股涨幅行业第二


十三五期间三大特征导致年内煤价波动大,年度中枢价稳定高位,市场担心的近期夏天旺季仍然供不应求。


供改以来股票远跑输煤价,4月16日以来煤价大涨而股票基本不涨,两个巨大的预期差未来修正不外乎两个路径: 通过煤价下跌来拟合不涨的煤炭指数,或者通过股票上涨来拟合大涨的煤炭价格。7/8月份煤炭旺季到来行业仍存供求缺口,未来通过股票上涨来拟合大涨的煤价的是大概率事件。预计煤炭股票上涨指日可待!我们认为煤炭行业指数有30%的空间,建议继续抄底煤碳股。


三大特征年内煤价大波动
    年度中枢价稳定高位


供改之后,煤炭行业具有三大特征:小缺口、淡旺季、低库存,形成了新的煤价波动机理。三大特征导致年内煤价波动大,年度中枢价稳定高位。


我们预计未来三年煤炭行业存在1.5-2%约0.6-0.9亿吨的小缺口,小缺口使得煤价维持高位。煤炭旺季消费大约高出月均值3%,淡季消费大约低于月均值1.5%,叠加年度小缺口后,淡季行业回归供求均衡,旺季大约5个点的缺口,煤价年内波动较大。整个社会库存不到30天处于历史低点,低库存使得煤价易涨难跌。我们预计港口5500大卡动力煤价年内波动大,区间为550-750元/吨,年度中枢价稳定高位,大约为650元/吨。


夏天旺季仍供不应求


市场担心调控后的旺季煤价走势。7/8月份旺季需求环比5月增加 8-9%,进口放开后假设月度进口增加500万吨至2700万吨,5/6月补库后库存仍低并不构成实质性影响,我们判断旺季 7/8月份仍然供不应求,缺口幅度为-2.8%和-4.4%。7-8月份库存天数进一步下降至27.3天和25.9天。据此旺季煤价继续看涨,仍然维持港口5500大卡动力煤价格旺季到750元/吨以上。


继续抄底煤炭股 推荐两类股票


业绩好估值低的大白马排序:陕西煤业、兖州煤业、中国神华


有注入预期的山西股票排序:山煤国际、阳泉煤业、潞安环能、山西焦化、西山煤电




 

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