金融界“慧眼

金融界“慧眼”基于五年多的客观数据,从近1500位行业分析师中,筛选出精选组合涨幅多次超越同行的近30位顶级行业分析师! 我们试图探寻他们成功背后的逻辑,授人以鱼不如授人以渔—— 期待这些量化评选出的专注研究的分析师们,能成为分析师行业中的标杆!

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李伟峰:我们不只是股票分析师
光大证券 有色金属行业
首席分析师 李伟峰

我们是做行业研究跟公司研究的,股价仅仅是我们研究的一个范畴,它不是全部。很多时候你如果只做股票研究的话,股价的波动因素太多了,会导致你舍本逐末。

职业

您做券商分析师多少年了——2011年开始在万联证券做行业分析师,那时主要对内服务,2014年到了光大转做卖方分析师。

您是如何进入这个行业的——2008年我研究生毕业,我当时去了交银施罗德,虽然说也在金融行业,但主要做的是基金销售工作,干了大概有三年时间差不多快30岁了。考虑自己职业发展,当时主要想两个方向:投资和研究。我觉得还是做研究更适合,所以当时就从交银去了万联证券,而我本科是学有色的,正好就做有色行业研究。

您最欣赏分析师这个职业的是——因为卖方分析师市场的高流动性和透明度,导致你的价值能够在市场上能得到及时的体现,这个是我比较欣赏的。我觉得卖方分析师是一个自我激励,跟价值兑现匹配度很高的一个行业。

您认为做一名分析师最需要具备的条件是——做卖方分析师,一定要有很强的好奇心,同时要有自己的逻辑推理能力,包括你在归纳总结这方面的能力。你对一个事物,对一个行业,有很强的好奇心,或者说有很强的自我驱动力的话,你会主动去收集资料,建立行业的分析框架。

您工作经历中最有成就感的是——我觉得成就感最强的,就是我们每年都能够通过行业自上而下的研究,以及公司自下而上的草根调研相结合,推出收益稳定的标的,这对我是一个精神上的成就感。对于我的买方朋友们来讲,也是对他们给与我信任的一种回报。

您的职业生涯中遇到的最大的困难是——不断学习的压力,保持对行业的敏感性,不断的更新你的知识库。另一方面,卖方也是一个体力活,每年都要不断的跑上市公司,因为它每年都在发生变化,要及时更新你的模型和分析框架,或者对行业前沿趋势的一个判断。

您的研究格言是——我们要立足基本面。虽然很多时候,你要保持对热点的敏感性,但是不要忘记,不应该脱离基本面去追逐市场的热点。基本面研究是你在行业里面,使你的职业生命能够保持比较长的东西。

现在很多小朋友,可能一进这个行业,觉得我们就是做股票研究的。我有时候跟他讲,我们不是做股票研究的,我们是做行业研究跟公司研究的,股价仅仅是我们研究的一个范畴,它不是全部。很多时候你如果只做股票研究的话,股价的波动因素太多了,会导致你舍本逐末,你可能抓不到最关键的点。特别是现在有很多的小朋友到了这个行业里面,会比较浮躁,比如推这个票,有一段时间不涨,他会觉得这个就是一个不成功的研究。

您认为分析师行业未来会如何发展——国内的资本市场也经过了这么多年的发展,大家慢慢会回归本源的。

现在我们观察到行业发生了一些变化,包括监管、风控,以及买方需求的变化。我觉得资金方越来越理性,对买方来讲,它的资金方对于收益率和收益持续性要求再提高,就是原来要求大家每年给我跑赢多少超额。现在它可能要求你在基准之内,每年给我回报,比如说10%,但是你可能要持续若干年,那么大家就会回归到研究的本质上。

人文

您最爱看的一本书或电影是——我比较建议看麦肯锡的书,他对于分析的逻辑,包括你的思维推理有很大的帮助。我原来入行的时候看过一本书《金字塔原理》,那本书我觉得对分析师来讲,是很有好处的。它对于整个报告的框架,包括你分析的思路,会有一个很大的帮助。因为中国人比较擅长演绎的逻辑,经验性的东西多,归纳总结的逻辑不多。老外的思维跟我们不一样,他可能会有更多总结性的东西,中国的东西更多的是经验性的东西。所以我觉得看这个对从事这种理性分析的行业是有帮助的。

什么是您所坚持的信念——职业对我的吸引。在我看来,目前没有另外一个职业可以跟卖方分析相比,一个是挑战性这么强,促使你不断学习;另外一个是报酬跟你努力正相关,第三个是我看好行业未来发展的趋势。

您的生活态度是怎样的——做卖方要有乐观的心态,包括你对于公司的理解、行业的前景。世界最终是属于乐观者的。

17岁时您的梦想是什么?——初中的时候,九几年吧,我经历过国内的一次通胀,我印象很深刻,我们那边很多人在买冰箱,冰箱是大件,小件的是买盐,说盐要涨价,冰箱要涨价,我觉得很奇怪,为什么会出现这种情况,明明觉得盐不缺少。那个现象导致了我对经济的好奇,导致我会在考研时去选经济学。

现在的理想是什么?——讲长期的理想,是世界和平。我个人的理想,家庭跟工作两方面能够兼顾。对我自己,我希望身体健康,这个职业能够持续更长时间。理想都是生活每一步的折射,你对于当下生活的一个期许。

您最骄傲的是——我觉得应该是一步一步通过自己的努力,慢慢的使生活变成自己想要的样子。我研究生在人大读的,那个时候面临你可能去从政,我好多同学在从政,或者是跳出来去工作。对我来讲,那个时候做选择,是遵循本心,我的好奇心,我的兴趣点,去做这个选择。刚开始条件不符合的时候,愿意通过自己的努力去达到。

您最遗憾的是——因为我父亲去世比较早,可能对他这块的回报没有做得很及时。当你有能力去做的时候,他已经不在了,这个我觉得是比较遗憾的。珍惜眼前人,这个是给我最大的一个教训。

您最感恩的是——感恩父母,感恩我的爱人,因为卖方确实是比较辛苦的,我统计了一下,我一个月在上海应该呆不到一周。

您最想成为什么样的人——对社会有益的人,至少是对社会无害的人,标准很低,但其实你想做到也不容易。

榜样

您最欣赏的投资大师是——我之前看过彼得林奇的书,他的投资方式、成长股的逻辑,他想的不会是形而上的,我觉得知行合一,这个是我比较欣赏的。

您最欣赏的研究前辈是——在这个行业里面,能干十年我觉得都是挺钦佩的,这也是激励我在这个行业继续干的一个很重要的因素。

您最欣赏的企业是——像华为这种,对行业,对企业有一个基业长青的想法,把控住行业核心的东西,这个是我比较欣赏的。国内很多企业都在赚快钱,没有一个基业长青的想法。

您最欣赏的企业家是——任正非、王传福。我觉得王传福是一个比较理想化的,在新能源汽车没有启动之前,有这么大的决心去做这个行业,他其实是一个行业的创造者和引领者,这种我是比较欣赏的。

行业

您对行业近期的看法——有色行业从2011年以后,确实经历了一波出清。2015年开始,我们这个行业转好,转好的根本原因也是因为产能这块,供给在收缩,到目前现阶段来看,品种的价格已经经过了一轮恢复性的上涨。跟目前的经济匹配程度来讲,我觉得价格已经不低了。

大体的环境,如果是从上游跟中游、下游比的话,我们今年更偏重于中下游,上游这块我们的偏重可能某几个品种。

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