金融界“慧眼

金融界“慧眼”评选出了五年来近60位顶级行业分析师!授人以鱼不如授人以渔,我们一一采访这些屡次跑赢同行的分析师从职业/人文/行业的角度,试图探寻他们成功背后的原因。期待这些量化评选出的专注研究的分析师,能成为这个日趋浮躁行业中的标杆!

01
陈雳:先把自己变成有价值的人
川财证券研究所所长 陈雳(原华泰证券钢铁行业首席)

17岁的时候我想当钢铁大王,我说的是真的。当时美国历史看太多了,我判断中国应该是处于发展期,必然会走出美国那种发展路径来。

职业

您做券商分析师多少年了——八年,我之前在咨询公司做大宗商品分析师有六年,所以做分析师快有十五年了。

您最欣赏分析师这个职业的是——荣誉!这是对于自己价值的不断提升的肯定,说明我是在进步的,我已经得到市场的认可。挣钱这种东西,说实话,要想赚大钱途径有很多,哪怕不通过金融这个行业。而分析师是在同样优秀的一群人中,如果我们做得更优秀,意味着将来不管是横向或是纵向的领域,都可以做得更好。

你要冲着钱去的话,真的很容易失败。我们这个行业有一些反例,有一些分析师不停地跳槽,不停地换工作,以换取工资的增长,但是你最后发现很多人跳来跳去,最后他自己都会后悔的,第一错过了最好的研究累积,做好基本的研究工作很难的。第二是急功近利,第三,从企业的角度,从管理学的角度,没有哪个领导愿意去用那种不太专业的员工,这一点很重要。

您工作经历中最有成就感的是——踏踏实实在华泰工作了八年,而且在这八年里面每天都在进步,这个行业里能在一个岗位上,能踏踏实实做八年的明星分析师寥寥无几。

您推过的最得意的一支股票是——抚顺特钢,周期行业熊市环境下涨幅最高的十倍股。2014年4月25日,我发布研报《业绩符合预期,军工投资受益度极强》,率先提出经济增速下行,军工作为对冲领域,加大投资的趋势更为明确,给予抚顺特钢增持评级,并强调公司股价催化效应远大于短期盈利看点,建议市场重点择时配置。报告发布时,抚顺特钢股价为6.95元。2014年10月27日,抚顺特钢股价为19.49元时,我再发研报维持“增持”评级,截至当年底,公司股价达到29.30元,成为当年最牛股票。到2015年6月5日,股价达到44.69元。

抚顺特钢当时是全市场都没有认识到它的护城河和预期差,护城河体现在哪儿呢,它的核心品种高温合金,适用在飞机的窝轮叶片、还有燃汽轮机、核电等等。第二个预期差,因为这个公司长期它的EPS只有一分钱,大家想想一分钱的公司怎么做推荐,这利润太差了,但是真实的情况是,这个公司实际上有很多银行贷款,它没有走市场的增发融资,定增渠道,它都是纯银行借款的,后来通过融资方式解决了。

人文

您最爱看的书或电影是—— 《士兵突击》,我看了好多遍,他真正地把一个人的韧性讲出来了,坚韧不拔。对于我们分析师,有时候我跟我们的员工说,不要想天天我要做什么,我要怎么怎么样,你首先把现有的基础打牢一点,将来你自然而然地会越来越高,分析师的话,其实有很多都是可以参照的,比如刚毕业的应届生到这个行业,有谁认识你?!没有人认识你,最后很多分析师能够成为名分析师,绝对不是说我推一个股票,然后嗓门喊大一点,中间其实有很多付出和努力。

您最大的性格特点是——专注,我目标很明确,然后定了目标肯定要实现。

您最大的业余爱好是——大量的阅读和学习。

什么是您的信仰——先把自己变成有价值的人,然后再让身边的人过得更好,身边人包括同事、家人、甚至是不认识的人。

17岁时您的梦想是什么——17岁的时候我想当钢铁大王,我说的是真的。当时美国历史看太多了,我判断中国应该是处于发展期,必然会走出美国那种发展路径来。

现在的理想是什么——做分析师时所有的评比我全拿过奖,而且名次都特别好,当时进券商的梦想就是当分析师,做到最好。现在当所长,我倒不是希望自己多么牛,我希望将来我们川财研究所能够是市场上一面最好的旗帜,这真的不是说空话、套话,真的是目标。

生活上您喜欢简朴还是奢华——我现在就是简朴生活,比如衣服的话,我就只留固定的几套,我不会去买很多,放在这里,买很漂亮的衣服,买一堆,不会这样。

您的睡眠时间通常几个小时——我是固定的11点、12点睡,然后早上5点钟起,我的效率非常高。我做什么事,必须说第一把它做好,第二我会在规定的时间之内把它做好,合理的情况下,我会越快速地把它做好。有的分析师为了装所谓的勤奋,天天三四点钟睡觉,两三点钟发微信,我换位思考,知道他的心理状态,别人都睡的时候,显得我很勤奋,但是你要知道两三点钟不睡,白天你要干嘛,你要补觉的,其实反而是一种浪费时间,所以,对团队我要求是少做花样文章,高效务实的去解决问题。

您觉得最骄傲的是什么——最骄傲的事,我觉得自己应该还是什么事都是靠自己,还是很努力的,不是特别相信运气,我知道有运气的成分,但是你要是不努力,你有运气也抓不住。

有没有觉得最遗憾的——陪孩子的时间少一点,确实有点可惜,因为我以前出差太多了,我有两个孩子,双胞胎,太太没有给我太大的压力,这方面我太太做得很好,我的家庭很好。孩子6岁了,不过现在我回去的时候,他一抬头,爸爸,你怎么又回来了,当时就把我给憋屈的。

当下您最担忧的是——我想一下,其实担忧的东西很多的,现在最担忧市场竞争这么激烈,如果我要是不比别人付出多一点,我可能就会被淘汰,这话可能偏套话一点,但是确实是这么想的,这是工作上的担忧。

如果有时间的话最想做什么——陪孩子,我确实是很亏待他们的,我孩子长到5岁之前,跟我见的时间5年里加起来可能不到2个月。第二个是读博士,我现在就在读博士。在上海交大,我去的那次直接找他们的那个院长面试去了,参加相关面试考试一次性就过了,反正不想留太多遗憾。

榜样

您的研究格言是什么——勤奋,简单

您最欣赏的企业家有谁——一个是st华菱的曹慧泉,佩服他管理层的效率,执行力,他把企业从一个亏损的最差的边缘拉回来了,他是湖南人,有那种冲劲狠劲,我很敬佩他。

另一个是华泰的周易,他跟曹总是另外一种风格,周易是属于绝对有前瞻力,当年很多券商没有意识到这个信息技术重要性的时候,华泰是这么多年对信息技术投入最大的券商,所以你看它做的那个涨乐财富通,现在是市场上绝对的第一,人员和资金的投入也绝对是第一,这也是为什么华泰逆势而行,这几年第一的原因,中信是绝对赶不上华泰的。

您最欣赏的投资大师是——巴菲特,但是市场不同,天时地利人和都不一样,他的这种复制性不强,所以有很多人标榜什么“中国巴菲特”,什么“巴菲特投资理论”,一轮大的调整就直接打回原型。

您最欣赏的分析师榜样是——李迅雷,欣赏他的为人、专业、勤奋;还有黄燕铭所长,他的独特的研究体系、勤奋。

行业

您认为分析师行业未来会如何发展——中国的分析师这个行业,现在总的来讲还是处在刚刚发展不久的初期,最不好的一个现象是什么,这个行业声音是越来越大,但是噪音越来越多,然后研究的水平近几年是逐年下降的。很离谱的价格,比如500万年薪挖分析师,从那个时候就开始了使这个行业越来越复杂。

我们现在提了几个最核心的管理理念,叫“专业、客观、中立、前瞻、高效、务实”,这几个词其实每个字都有它最核心的要求。客观,你不要人为主观地去想这些东西,你作为一个分析师你是要客观,以第三方的眼睛来看这个市场。中立,意味着第三方的角度,而不是受这种短期长线的利益左右。前瞻就是分析师的价值,如果你这个分析师只会做服务,只会整理数据,而不能去前瞻性看一些东西,那分析师的价值要打对折的。然后务实,意味着你做分析师这个行业,少来虚的,做一个靠谱的分析师。专业,分析师如果专业度都不够的话,你怎么赢得客户对你的认可,那不是哗众取宠吗。最后一个是高效,我们这个行业的节奏非常快,不可能让你一两年写一篇报告,意味着你是要结合市场的热点,随时要出更新的观点,同时在有效时间里以最快的速度、最好的质量拿出来。

未来的发展,我认为会有两个特点,第一个特点,现在是很浮躁,之后必然有沉淀的过程,那么最优秀的那部分分析师在市场上得到一个长期的价值,因为我们做的是专业的事。然后大部分分析师肯定是要淘汰出去的。有了强监管之后,那些违规的就减少了,优秀的就体现出来了,这是强监管带来的很多变化。第二个,虽然有很多这种券商,无序地去挖角抬高分析师价格,但是我认为他们也会冷静下来,如果有个长期目标的话,他会稳扎稳打,会更好,这是基于正常的行业。

您认为智能金融对分析师工作的影响——人工智能可能在低端的、重复的、繁琐的数字运算方面替代会比较强,高端的思维逻辑性的东西,不一定能替代,不能替代的也是对分析师更高的要求,比如思维能力、沟通能力、前瞻能力,机器做不到的这些。

近期行业投资策略——电解铝行业我特别看好,这个行业的供给侧改革落地,从8月份魏桥的200多万吨停产作为一个信号,刚刚开始,效应可能会在今年的下半年四季度,或者明年会有非常强劲的。

您近期看好的公司是——排个序的话,云铝股份(000807),南山铝业(600219),中国铝业(601600)。

(本文专访于2017年9月1日下午13:00)

加入我们(JOIN US)

金融界网站

"慧眼"分析师