中金公司汽车行业2019年度策略:以退为进 浴火重生

1评论 2019-01-03 15:35:34 来源:金融界网站 游资亲授打板神技

  我们认为2019年汽车板块的两条投资主线是:1)以退为进,寻找能够以价换量的车企及其供应商,寻找在车市价格体系下移过程中,通过高性价比有望实现市占率和收入大幅提升的公司;2)浴火重生,寻找汽车行业中能够实现产品与品牌升级,迈向高端制造的公司。

  结合宏观周期,我们认为2019年与2012年可比,价格体系企稳和需求复苏均从中低端开始。

  我们认为中低端需求、豪华车和货币政策的时序是中低端需求下滑PPI回落豪华车需求下滑银根放松中低端需求复苏PPI触底回升豪华车需求复苏货币政策转为稳健中性。目前处于PPI回落早期,车市仍在向下寻底之中,我们认为应该寻找车市中能够依靠高性价比提升份额的车企。

  中金2019年汽车行业展望:以退为进,浴火重生

  从销量预测看,我们预计2019年乘用车销量同比持平,2019年4季度回暖,但均价下滑7%~9%;重卡销量回落15%至95万辆。

  2019年4个季度的乘用车同比增速分别为-12%、0%、+3%和+9%,SUV销量略低于轿车,但是SUV市场价格下行压力大于轿车。关税下调之后进口车市场仍同比持平,国内车企开始积极开拓出口市场。

  中金2019年汽车行业展望:以退为进,浴火重生

  对于新能源汽车市场,我们看好三个细分市场:低端低价位小型电动车,中端插混市场和高端高价长续航里程大型电动车。

  我们认为,尽管伴随锂电池成组成本正在降低,但新能源补贴退坡幅度更大,扣除补贴后的锂电池成本在2019~2020年将不降反升,这意味着车企需要在整车设计和产品定位两个方向寻找突破:1)降低整车能耗;2)让消费者为高端产品付出溢价。

  中金2019年汽车行业展望:以退为进,浴火重生

  商用车、零部件和经销商板块相对平淡。

  我们认为国六排放升级将在2019年抑制商用车的换车需求,但中国重卡年销量的中枢已升至90~100万辆。大中客市场竞争仍然激烈,皮卡销量仍保持两位数增长。在零部件板块建议优选产品线短、客户名单长的专业化供应商,原材料价格回落,但中美贸易战带来不确定性。

  中金2019年汽车行业展望:以退为进,浴火重生

  比照2012年,我们认为在PPI触底之前,宜自下而上寻找产品周期下的个股机会;在PPI触底之后,乘用车板块将有一个板块性机会。在新能源汽车市场,2019年自主品牌较合资仍有先发优势。

  文章来源

  本报告摘自:2018年12月21日已经发布的《2019年策略:全年量平价跌 复苏由低往高》

  奉 玮 SAC 执业证书编号:S0080513110002 SFC CE Ref: BCK590

  常 菁 SAC 执业证书编号:S0080518110003 SFC CE Ref: BMX565

  李凌云 SAC 执业证书编号:S0080517100001 SFC CE Ref: BMY306

  王 雷 SAC 执业证书编号:S0080118040030 SFC CE Ref: BNN451

  任丹霖 SAC 执业证书编号:S0080518060001 SFC CE Ref: BNF068

关键词阅读:中金公司 2019年 汽车行业

责任编辑:Robot RF13015
快来分享:
评论 已有 0 条评论
更多>> 以下为您的最近访问股
投资内参
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
搜于特3.209.97%70049.08
立讯精密48.062.78%64188.32
泰达股份10.3010.04%54109.42
道恩股份33.8810.00%48265.82
研报评级

资金查询:

更多>>
股票简称投资评级最新价目标价
徐工机械买入4.09--
格力电器买入38.95--
上汽集团买入29.15--
伊利股份买入24.20--