广发传媒:"平台型"公司策略得到持续验证和强化

1评论 2018-07-19 18:32:50 来源:金融界网站 抢反弹最强涨停战法出炉!

  【广发证券(行情000776,诊股) 传媒行业】 旷实,杨艾莉

  核心观点:

  我们认为传媒板块经历了长达3年的下跌历程后,优质资产已经处于超跌状态。目前市场情绪仍比较脆弱,投资者更多关心质押率和现金流等问题,我们认为仍需紧扣行业基本面,整体优选“成长性良好+现金流优质”的平台型公司:如分众传媒(行情002027,诊股)、快乐购(行情300413,诊股)、新经典(行情603096,诊股)等。而目前我们认为仍是资产与资产的差别大于行业与行业之间的差别,互联网人口红利趋缓的背景下,需精选各个细分子行业的龙头公司,我们归纳细分逻辑如下:

  视频:目前行业的活跃用户数据仍在增长,而自制剧的比例在逐渐提升。我们认为行业中期的两大动力为付费用户数的提升和大屏用户数量提升,长远来看单用户ARPU值也将逐渐上升,推荐关注快乐购。

  院线:电影产业政策频出,政策红利推动电影产业结构优化升级,为我国电影产业化全面推进提供了坚实基础。影院和总银幕数量增速放缓,四五线城市的投资风险加大,重点关注三四线城市人均收入提升,观影习惯的养成带来的巨大的市场潜力。推荐关注标的横店影视(行情603103,诊股)。

  图书出版:大众图书市场持续向好。资本助力民营书业进入发展新阶段。消费升级助力实体渠道变革与复苏。推荐关注新经典。

  数字阅读:龙头公司进入用户变现加速期,微信生态催生阅读平台新模式。推荐关注阅文集团、平治信息(行情300571,诊股)。

  内容板块:国产电影崛起,期待暑期档表现,预计全年15%-25%增长。关注剧集内容监管对行业影响。综艺节目成视频网站流量获取新新利器。游戏行业仍受监管趋严、买量成本上升和竞争格局恶化压制,市场已经全面进入强产品驱动的阶段,行业性拐点仍需等待时间。内容板块推荐关注光线传媒(行情300251,诊股)、中国电影(行情600977,诊股)、完美世界(行情002624,诊股)。

  教育:2018年以来,全球教育股加强联动,板块效应渐显。我们认为未来教育资本化将继续推进,走向理性。独立IPO目前阶段仍主要集中在港美股;并购方面A股公司选择并购标的渐理性,纯正化推进。可关注科斯伍德(行情300192,诊股)、睿见教育、宇华教育。

  体育体育板块2018年以来走势疲软,整体走势与大盘趋同,但赛事行情明显。我们认为A股体育公司会更加重视版权和内容的投入,但顶级IP的介入以及创立门槛较高,建议短期谨慎,长期视角布局。

  风险提示:

  内容方面优质内容供应不足风险;平台方面用户增长不达预期,用户变现不达预期的风险;教育板块政策落地不及预期,教培行业审批加严的风险;体育板块顶级赛事IP版权竞争市场激烈。

关键词阅读:广发证券 传媒行业 2018年 中期策略

责任编辑:雷玮
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