中信家电中期策略:新品扩容 智能转型

1评论 2018-07-19 17:30:25 来源:金融界网站 涨停板套利三天赚20%

  【中信证券(行情600030,诊股) 家用电器行业】 陈俊斌

  投资要点:

  总量:均价显著提升,全年稳健增长。2017年家电整体销量增速较高,市场预期2018年家电增速将有所放缓,但2018Q1空冰洗销量共计7319万台,同比增长6.9%;其中内销、出口分别达4347万、2972万台,同比增长11.2%、1.2%,内需增速超市场预期。同时,受益于消费升级和原材料价格向终端传导,2018Q1家电均价进一步上调,空冰洗市场均价分别同比增长11.8%、14.4%、11.5%,预计全年收入维持稳健增长。

  白电:智能化转型开启,龙头布局早受益显著。中国白电渗透率接近发达国家,增速放缓,家电龙头开启智能化转型:1.家电产品智能化,即智能家居;2.全产业链智能化,包括生产端的机器人(行情300024,诊股),终端智慧物流以及工业互联网贯穿全产业。分企业看,美的收购库卡跃升国内机器人龙头,布局全产业链智能化;格力深耕先进制造推出自主机器人;海尔携手软银推出服务机器人。智能家居从单品向全屋智能转变,行业有望进入爆发期,多品类白电龙头、消费电子龙头等公司最为受益。

  厨电+小家电:三四线市场活跃,新品类势头强劲。一二线增速放缓背景下,厨电、小家电重点关注三个方面:1.低线城市保有量提升空间较大,且短期受益于2017年低线城市地产高景气,重点关注低线城市布局领先的公司;2.技术路线变革重构消费趋势,尤其以集成灶为典型,龙头年增速有望达50%;3.新品类受益消费升级渗透率快速提升,重点关注洗碗机、按摩椅等。

  黑电:面板扩容降成本,世界杯来临提需求。预计2018年及2019年两年主流面板厂商高世代面板将相继建成投产,其中京东方将投产2条10.5代产线,华星光电将投产1条11代产线,面板扩产价格下降利好下游电视厂商。与此同时,电视需求在2018年将有望提高。历史上看,液晶电视销量与大型体育赛事关联度高(2010、2014年世界杯明显提升电视销量),2018年6月世界杯将在俄罗斯举办,电视销量有望得到提振,大屏幕电视占比继续提升。需求扩大,成本下降,电视厂商经营状况料将有所好转。

  风险因素:地产调控加严;消费升级低于预期;智能家居进展低于预期;原材料价格继续上涨。

  消费升级叠加智能化转型,维持“强于大市”的投资评级。三条主线:1.量价稳健增长,开启智能化转型的白电龙头,推荐美的集团(行情000333,诊股)、青岛海尔(行情600690,诊股)、格力电器(行情000651,诊股)等,建议关注消费电子龙头;2.消费升级提升渗透率,去年三四线地产高景气提升弹性的厨电、小家电新品类,推荐华帝股份(行情002035,诊股)、欧普照明(行情603515,诊股)、老板电器(行情002508,诊股)等,建议关注浙江美大(行情002677,诊股)、奥佳华(行情002614,诊股);3.面板扩容降成本,世界杯来临提需求,盈利能力改善的黑电,建议关注TCL集团(行情000100,诊股)等。

关键词阅读:中信证券 家电行业 2018年 中期策略

责任编辑:雷玮
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