华泰医药中期策略:暖春有望延续 二线白马蓄势而发

1评论 2018-06-28 11:48:58 来源:金融界网站 低吸也能抓涨停!

  【华泰证券(行情601688,诊股) 医药生物行业】 代雯

  板块业绩估值双升,惊艳开场奠定高增长

  随着新医保逐步落地叠加年初流感行情的催化,2018年1-3月医药制造业整体销售收入实现6252亿元,累计同比增速16.1%(较去年提升5个百分点),利润总额实现774亿元,累计同比增长22.5%(较去年同期提升9个百分点 ),显示出大幅高于行业平均的业绩增速和提振幅度;而当前估值也升至历史较高点,我们预计下半年新品(前期优先审批铺垫创新药加速获批)与新股或将持续催化板块情绪,预计整体板块或将震荡上行,一场长期分化正在加速,看好创新实力突出、平台价值显著的成长性白马。

  化药板块:重磅新政加速落地,看好高成长中型白马

  2018年药政改革在坚持鼓励创新和优仿两大主旨下,越发大刀阔斧:1)部委改革形成高效的三权分立体系,支付端地位获提升(资金联动,加速励优汰劣);2)抗肿瘤药税政优惠(进口零关税+增值税降至3%),短期由全产业链共享利润红利,长期倒逼企业转轨源头创新;3)“互联网+医疗健康”有望加速基层渗透。我们看好高成长+估值相对偏低的中型公司(市值200-600亿2018年市盈率估值约30倍),推荐丽珠集团(行情000513,诊股)、石药集团、华东医药(行情000963,诊股)、华润双鹤(行情600062,诊股)和细分龙头通化东宝(行情600867,诊股)、长春高新(行情000661,诊股), 恩华药业(行情002262,诊股)。

  中药板块:品牌为王

  我们认为中药行业的结构性机会涌现:1)品牌药企在消费升级大逻辑下迎来发展机遇;2)经典名方首批目录落地,2019年-2020年有望随着更多名方发布涌现投资机会;3)饮片行业与配方颗粒行业兼具高景气度与行业整合逻辑,龙头有望胜出。推荐片仔癀(行情600436,诊股)、云南白药(行情000538,诊股)、康美药业(行情600518,诊股),建议关注同仁堂(行情600085,诊股)、中新药业(行情600329,诊股)、中国中药。

  流通及零售:市场整合驱动增长

  医药流通及零售板块利好政策层出不穷,推动行业加速整合:1)流通板块随着“两票制”的全面推行预计2018下半年实现复苏,看好全国性流通龙头中国医药(行情600056,诊股)和区域性龙头柳州医药;及2)零售板块单体药店面临连锁药店和医院药房的挤压(理由:药店GSP认证优胜劣汰及连锁药店盈利能力较强),我们预计该板块未来市场集中度仍具备较大提升空间(当前中国市场CR3=8%vs.美国CR3=90%)。我们推荐一心堂(行情002727,诊股),建议关注老百姓(行情603883,诊股),益丰药房(行情603939,诊股)和大参林(行情603233,诊股)。

  风险提示:招标价格下滑,新产品上市进度不达预期,渠道建设缓慢,行业并购进度慢于预期,利率波动风险。

关键词阅读:华泰证券 医药行业 2018年 中期策略

责任编辑:雷玮
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