申万宏源农牧中期策略:看好畜禽养殖&子行业龙头

1评论 2018-06-21 11:12:44 来源:金融界网站 低吸也能抓涨停!

  【申万宏源(行情000166,诊股) 农林牧渔行业】 赵金厚

  2018年下半年主要子行业看法及推荐

  相对看好:白羽肉鸡、生猪养殖、动物疫苗、水产饲料

  推荐公司:益生股份(行情002458,诊股)、民和股份(行情002234,诊股)、圣农发展(行情002299,诊股);牧原股份(行情002714,诊股)、温氏股份(行情300498,诊股);海大集团(行情002311,诊股)、天马科技(行情603668,诊股);中牧股份(行情600195,诊股)、生物股份(行情600201,诊股)、隆平高科(行情000998,诊股),关注华英农业(行情002321,诊股)

  生猪价格出人意料的“悬崖式”下跌

  生猪价格从2018年1月10日15.37元/公斤下跌至5月16日10.35元/公斤,跌幅32.67%

  2018年5月17日起生猪价格止跌回升,至6月8日回升至11.36元/公斤,涨幅9.76%

养猪业阶段性陷入全面亏损

  5月18日22个省市猪粮比跌至最低,为5.13,此后小幅回升。截至2018年6月8日,回升至5.84,仍处于政府调控二级响应范围

  下跌原因:“牛猪”碰上消费淡季

  2017年全国生猪出栏量6.88亿头,同比增长0.5%;猪肉产量5340万吨,同比增长0.8%

  2018年1-2月生猪屠宰量为4037.6万头,同比增长20.53%(较2016年同期增加24万头)。2018年1-4月合计屠宰量8070.7万头,同比增长18.5%。4月屠宰量2116.1万头,同比增长21.84%

  猪价研判:震荡回升,底部抬高

  库存逐步减少、大体重生猪减少、前期补栏减少、政府收储

  生猪产能预计仍会缓步增加,屠宰企业与养殖企业博弈

  白羽肉鸡:终端供求有所改善

  2017年全国商品代鸡苗销售量42.62亿羽,为近三年之最低。2018Q1商品代鸡苗销售量为7.92亿羽,同比下降36%(海关口径冻鸡进口量约为0.63亿羽),2018Q1商品代肉鸡总供给量同比下降36.48%。2016年鸡肉库存经过2017年和2018年Q1的消化应该基本消化完毕

  白羽肉鸡:鸡肉产品、毛鸡价格有所回升

  终端供给减少,毛鸡、鸡肉产品价格有所回升。根据禽业分会数据,截至2018年6月3日,鸡肉产品价格为9.86元/公斤,周环比上涨0.32%,相对前期4月初9.38元/公斤上涨5.12%(走私肉和进口量依然是不确定因素)

  白羽肉鸡:父母代种鸡存栏量偏紧

  6月3日,父母代种鸡存栏量2226.03万套。在产1407.47万套(占全国比例65.85%),后备818.56万套2917年8-11月强制换羽的祖代种鸡尚在产蛋期,其所产父母代、商品代鸡苗质量下降

  2017年8月以来,祖代、父母代种鸡普遍出现肝肿大,产蛋率预计下降10-15%(原因可能与饲料黄曲霉素、换羽有关)

  白羽肉鸡:商品代鸡苗价格预期上涨

  父母代种鸡预期偏紧促使商品代鸡苗价格“淡季不淡”,并预期上涨。6月15日,商品鸡苗价格为3.20-3.50元/只。

  三季度商品代鸡苗价格一般会上涨(补栏供应中秋、国庆)

  白羽肉鸡:祖代种鸡产能趋紧

  2018年1-5月,引进或更新祖代种鸡约20万套(目前祖代种鸡只能从新西兰(安伟捷可供2-4万套/月,7月可能暂停,科宝2万/月)、波兰进口(益生哈伯德),合理产能:年引种70万套左右,祖代在产80万套,年供父母代鸡苗4500-4600万套)

  强制换羽预计有所减少(1:个别国际育种公司为抑制中国“强制换羽”减少了A系出口祖代种公鸡的配比(一般10.5);2:因祖代种鸡引种不规律,父母代种鸡公鸡配比降低(一般100:15,目前8-10,哈伯德13),影响父母代种鸡“强制换羽”

  其他子行业景气如何?

  饲料业:水产饲料进入销售旺季

  据国家统计局信息:2018年1-4月,全国饲料总产量7820.8万吨,同比下降13.47%

  水产饲料销售逐步进入三季度销售旺季,但预计2018年台风灾害可能增加(据广东气象部门预测广东5月~9月总雨量正常略偏多,“龙舟水”偏重;台风登陆影响偏多偏重,大致为5~7个,且有1~2个台风达到强台风或以上强度,并伴随有1—2次风暴潮灾害;东江、韩江可能出现洪水,部分中小河流可能出现大洪水,局部特大洪水)

  动物疫苗:行业总体稳步增长

  近年来,行业毛利率在“提质提价”的升级中不断提高

  动物疫苗:竞争导致高端口蹄疫疫苗价格松动

  高端产能增加、攻与防(猪价低迷有利于攻方)

  种业:两杂种子依然供过于求

  2017年杂交玉米制种面积295万亩,产量10亿公斤左右,加有效库存8-9亿公斤,总供种量18-19亿公斤(总需求量11亿公斤。期末库存7-8亿公斤)。杂交水稻制种面积167万亩,因制种灾害明显少于往年,两系稻制种是最好年份,产量3.03亿公斤,加有效库存1.1亿公斤,总供给4.1亿公斤左右(总需求2.4亿公斤,期末余额1.7亿公斤)

  2017/2018销售季,种子价格因竞争出现下调,下调幅度10%左右

  肉鸭养殖:毛鸭、鸭苗处于盈利水平

  2017年我国白羽肉鸭祖代在产存栏42.36万套,父母代在产存栏1906.15万套,商品代鸭苗销量30.5亿只,肉鸭出栏28.97亿只(鸭肉700.79万吨),约占当年禽肉产量的29.8%)

  2017年下半年环保限养推动鸭价上涨。2017年下半年,受山东、河南等主产省环保禁养影响,行业被动去产能。据中国畜牧业协会数据,2017年7月肉鸭产量显著下滑,8月屠宰量同比下降28.5%

  投资:畜禽养殖&;子行业龙头

  投资选择1:配置景气向好的畜禽养殖

  投资选择2:配置业绩向好龙头公司

  继续关注:

  中牧股份2017年完成口蹄疫生产技术改造,产品质量提升,预计口蹄疫市场苗销售量增长100%(基数)

  生物股份布病疫苗预计2018年底获得批文,2019年进入市场,成为新利润增长点,但高端口蹄疫疫苗增速放缓

  海大集团水产饲料行业龙头,预计2018年业绩持续稳定增长

  天马科技专注特种水产饲料,产能扩张驱动业绩增长。预计2016-2018能产能分别为7.57/13.5/20万吨

  隆平高科外延扩张,打造中国种业龙头

关键词阅读:申万宏源 2018年 农林牧渔行业 中期策略

责任编辑:雷玮
快来分享:
评论 已有 0 条评论
更多>> 以下为您的最近访问股
投资内参
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
中兴通讯21.797.87%50657.09
市北高新9.169.96%42533.87
张江高科18.279.99%36218.18
中国平安65.250.23%32973.96
    研报评级

    资金查询:

    更多>>
    股票简称投资评级最新价目标价
    徐工机械买入4.09--
    格力电器买入38.95--
    上汽集团买入29.15--
    伊利股份买入24.20--