长江传媒:游戏直播是否格局已定?

1评论 2018-03-15 17:16:40 来源:金融界网站 "A股豪门"操盘术曝光!

  来源:长江证券(行情000783,诊股) 王傲野

  报告要点

  本周投资建议与组合

  本周投资建议:低估值+业绩持续性增强,看好新经济背景下传媒龙头后程发力。受益于监管层对新经济企业的“开闸”,BATJ或借助CDR 登陆A股,目前市场对整个TMT板块投资情绪提升,传媒板块反弹明显,随着近期爱奇艺、B站、Spotify等新兴龙头公司陆续发布招股书,核心数据维度看国内付费数据呈现爆发式增长,移动互联网流量变现加速。我们持续看好年初策略两条主线付费浪潮+流量运维催化下的平台型公司和优质内容公司的投资价值。

  目前平台型公司在A股传媒仍然有较强稀缺性,快乐购(行情300413,诊股)(2、3月金股推荐)、顺网科技(行情300113,诊股)(2月1日深度报告推荐)、视觉中国(行情000681,诊股)估值提升明显、光线传媒(行情300251,诊股)和分众传媒(行情002027,诊股)表现稳健,我们持续看好平台型公司的稀缺价值和大格局下的成长性。

  随着爱奇艺、B 站、映客、猫眼、快手、今日头条等下一波互联网龙头的上市临近,优质内容公司有望提升估值水平,前期受春节档和18Q1 高票房增长刺激,影视院线公司迎来一波反弹,全年来看核心公司头部剧主控性和专注度增强,央视、视频网站购剧力度仍在加深,看好影视剧龙头华策影视(行情300133,诊股)、慈文传媒(行情002343,诊股),院线龙头万达院线、横店影视(行情603103,诊股)。

  近期重点看好游戏股,3 月中旬开始,将进入新一波游戏产品期,腾讯对于渠道的影响力加强的同时,也选择与大批二线龙头开展股权和产品上的合作,包括三七、盛大、掌趣、西山居、智明星通等,未来完美、游族、恺英等也有望加入,有利于放大二线龙头手中大IP 的影响力,从估值来看,A 股龙头游戏股18 年基本在20-23 倍水平,随游戏产品期临近,估值有望修复,重点推荐三七互娱(行情002555,诊股)、完美世界(行情002624,诊股)、游族网络(行情002174,诊股)、恺英网络(行情002517,诊股)。

  本周专题: 游戏直播格局已定?

  在游戏直播这个赛道上,17 年已经有很多玩家相继退出,18 年腾讯的大手笔进入和之前谷歌5 亿投资触手直播,游戏直播领域有哪些变化又迎来资本狂潮,而未来是否意味着行业格局已定?

  我们认为,2018 年是游戏直播格局冲刺的一年,头部平台盈利拐点将真正出现,KOL 效应在游戏分发的重要性进一步增强,腾讯对流量的立体化争夺又下一城,势必对网易造成巨大压力,而冲击IPO 的斗鱼和虎牙也会进入资本竞争的下半场,其他平台将很难存活。

  风险提示: 1. 传媒行业政策风险;2. 行业增长不及预期的风险。

关键词阅读:长江证券 传媒行业

责任编辑:雷玮
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