中泰商贸:重视零售板块成长股投资机会!

1评论 2018-03-14 14:58:53 来源:金融界网站 交易突破就差靠谱的导师!

  来源:中泰证券 彭毅

  投资要点

  上周市场表现:商贸零售(中信)指数上涨2.49%,跑赢沪深300 指数0.19 个百分点。年初至今,商贸零售板块下跌2.25%,跑输沪深300 指数4.18 个百分点。子板块方面,超市指数上涨1.69%,连锁指数上涨2.79%,百货指数上涨2.46%,贸易指数上涨2.69%。相对于本周沪深300 涨幅2.30%,中小板指涨幅2.80%而言,商贸零售板块整体表现良好。个股上涨前五名为浙江东方(行情600120,诊股)、如意集团(行情002193,诊股)、快乐购(行情300413,诊股)、茂业通信(行情000889,诊股)、兰州民百(行情600738,诊股),个股分别上涨10.93%、9.19%、9.03%、8.01%、7.49%;跌幅排名前五名为步步高(行情002251,诊股)、汇通能源(行情600605,诊股)、华联股份(行情000882,诊股)、宁波中百(行情600857,诊股)、藏格控股(行情000408,诊股),分别下跌1.57%、1.39%、1.22%、1.19%、0.90%。

  本周重点推荐公司:苏宁云商:Q3 数据增长靓丽,双线模式最优持续验证。双线模式体验最佳,效率最优,零售扭亏为盈,盈利环比提升,背靠阿里,金融业务迎放量增长,维持“买入”评级。苏宁云商将通过线下苏宁云店/易购服务站等提高收入基数,利用差异化的产品/高品质的服务提升毛利率水平,线上加强运营,强化与竞争对手相似品类的价格优势。苏宁与天天快递优质物流资源,与阿里对接之后,全面开放,将贡献显著收入,同时,集团在金融全面布局,交易额将加速成长。预计2017-2019 年公司实现营业收入1845.23/2263.96/2846.16 亿元,同比增长24.19%/22.69%/25.72%;归属母公司净利润为9.44、19.48、45.31 亿元,同比增长34.03%/106.30%/132.63%。

  永辉超市(行情601933,诊股):Q3 收入以及净利润环比加速,科技与新业态并行,进入新增长通道。永辉超市自身制度革新,通过赛马制以及合伙人制度推进效率提升,而后通过新业态的迭代提升用户体验,而总体来看,是基于公司强大的供应链体系,公司基于自身的供应链体系,持续不断的推进新业态,例如超级物种以及永辉生活等,公司董事辞职积极引进科技人才,有助于公司以更大的胸怀拥抱新零售,基于内生增长,我们预计2017-2019 年公司实现营业收入为583.95/697.85/839.93 亿元,同比增长18.61%/19.50%/20.36%,实现归母净利润为18.57/24.90/31.19 亿元,同比增长49.58%/34.01%/25.29%;考虑公司未来发展空间以及供应链能力,且积极拥抱新变化,给予2018X50 倍的估值,对应目标市值为1245.00 亿元,“买入”评级。

  周度核心观点:腾京系入股步步高,重视超市板块的机会。2017 年是新零售开启的一年,巨头抢占线下门店加速,主要集中超市板块,格局已经稳定;展望2018 年我们认为超市板块龙头的基本面将逐步落地,开店速度将加快,同时制度改革将改善零售效率,重点配置超市板块,,同时1 季度是消费旺季,建议重点配置超市零售股。电商板块的格局已定,未来龙头将强者恒强,从这个角度,建议重点配置苏宁云商;同时可关注百货的新零售投资行情,重点关注低估值的百货公司。

  数据更新:永辉超市门店更新,截止2017 年12 月31 日,永辉超市官网数据显示,年初至今永辉新开门店数量为122 家;其中10 月份新开门店数量为15 家,11 月份新开门店数量为8 家,12 月份新开门店2 家。VE价格进入上升通道,2018 年3 月9 日,维生素E 市场报价90-110 元/千克,价格平稳,从VE 价格以及塑料电商B2B 高增速角度,重点关注冠福股份(行情002102,诊股)。

  本周投资组合:南极电商(行情002127,诊股)、苏宁云商、永辉超市、冠福股份。建议重点关注人人乐(行情002336,诊股)、华联综超(行情600361,诊股)、中百集团(行情000759,诊股)、家家悦(行情603708,诊股)等;产品型零售企业关注开润股份(行情300577,诊股)、飞科电器(行情603868,诊股)、新宝股份(行情002705,诊股);百货重点关注王府井(行情600859,诊股)、重庆百货(行情600729,诊股)、天虹股份(行情002419,诊股)、银座股份(行情600858,诊股)等。

  风险提示:1)板块高弹性下市场系统性风险;2)全渠道融合不及预期;3)管理层对转型未达成统一。

关键词阅读:中泰证券 商业贸易行业

责任编辑:雷玮
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