中信商贸:龙头扩张提速 新零售赋能提效

1评论 2018-03-14 14:58:04 来源:金融界网站 弱市唯一赚钱方法曝光(干货)

  来源:中信证券(行情600030,诊股) 周羽,徐晓芳

  市场表现。上周CS零售跑赢沪深300(+2.4%VS+2.3%):CS百货、CS超市、CS连锁收益率分别为+2.5%、+1.7%、+2.8%。上周组合跑赢CS零售(+6.2%VS+2.4%):家家悦(行情603708,诊股)(+13.5%)、天虹股份(行情002419,诊股)(+7.4%)、青岛金王(行情002094,诊股)(+6.9%)、南极电商(行情002127,诊股)(+4.6%)、莱绅通灵(行情603900,诊股)(+3.8%)、永辉超市(行情601933,诊股)(+1.3%)。

  专题1:高鑫零售2017年报分析与未来展望-经营承压,携手阿里开拓新局面。2017年,营业收入增幅同比-2.3pcts;同店-0.98%;归属净利润同比+8.6%;剔除预付卡确认的税后收入3.45亿后,归属净利润同比-4.8%;综合毛利率24.1%,同比+0.2pct;净利率3.0%,同比+0.3pct。2017年:开店18家、关店3家。2017年O2O(大润发优鲜APP)、与阿里供应链协同、智能化(无人货柜、智能补货等)等新零售实践成效显著。2018年公司计划:开店提速(1月开7家,全年拟开35家大卖场)、手淘引流(大润发优鲜入驻手淘)、数字化改造(无人货柜开至500-1000家、门店数字化)。

  专题2:沃尔玛中国2017回顾与2018展望。1)开店:2017年新开31家,2018年计划开30-40家,并投入3亿元改造50家门店;2)电商:京东到家订单额猛增,2018年计划在全国增建前置仓,加强人工智能应用、加大对1小时送达服务的投入以覆盖更多城市和小区;3)山姆会员店:2017年新开4店,2018年计划在苏州、沈阳、北京和南通开设新店;4)物流:2017年成都、北京生鲜物流中心顺利搬迁,成都配送中心处理能力提升60%;预计2018年首家定制化自营生鲜配送中心将于东莞落成;5)供应链:强化生鲜、升级自有品牌,发力直接进口商品来更凸显差异化优势。

  利群股份(行情601366,诊股):与腾讯云计算、深圳启明星签订战略合作协议,共同打造技术、商品、物流、运营等在内的整体解决方案。点评:1.合作的必要性:青岛居民购买力强,电商消费占比高;利群百货/超市/电器占比44%/38%/13%,拥有会员、场景、供应链资源;2.民营机制,转型动力、执行力强;3.选择腾讯,引流、精准营销、数字化先行。

  【青岛金王】深度跟踪报告-模式进化,新零售是2018核心看点。模式1.0完成,并购成就全产业链、全渠道美妆运营商。2018将发力商业模式2.0,以"众妆"供应链公司为载体,搭建数字化新零售共享平台。上调2018-19年归属净利润预测为3.8亿/4.6亿元,目标价27.0元,维持"买入"评级。(详见外发报告。)

  本周组合:天虹股份、青岛金王、南极电商、家家悦、永辉超市、莱绅通灵。

  风险提示。2018终端增速低于预期;企业转型成效低于预期。

  投资策略。1.百货、购物中心新零售转型提速,优选业绩稳健、数字化赋能及改革提效的天虹股份、王府井(行情600859,诊股);2. 格局优化,集中度提升、科技赋能的超市龙头,推荐家家悦、永辉超市;3.电商成长股南极电商、苏宁易购(行情002024,诊股)、跨境通(行情002640,诊股);4.中产扩容,消费升级驱动的可选消费品品牌或渠道:青岛金王、莱绅通灵、周大生(行情002867,诊股)、上海家化(行情600315,诊股)。

关键词阅读:中信证券 商业零售行业

责任编辑:雷玮
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