申万宏源农牧:关注动保受益于规模化养殖扩张龙头机会

1评论 2018-03-07 15:24:49 来源:金融界网站 打板族爽了!

  来源:申万宏源(行情000166,诊股) 赵金厚

  本期投资提示:

  投资建议:关注白羽肉鸡行业整体盈利、预计Q3价格上涨,继续配置受益于行业集中度提高的行业龙头白马股生物股份(行情600201,诊股)、中牧股份(行情600195,诊股)、隆平高科(行情000998,诊股)、牧原股份(行情002714,诊股)、温氏股份(行情300498,诊股)、海大集团(行情002311,诊股)。生猪价格春节后如我们预期明显回落,目前跌势趋缓。饲料原材料端,玉米豆粕均出现不同程度上涨,预计对饲料成本构成一定压力。

  生猪养殖:当前全国猪价止跌企稳。据新牧网数据,截止03月02日,全国生猪均价为11.42元/公斤,较上周同期上下跌1.46元/公斤,跌幅12.78%。其中,河南生猪价格11.14元/公斤,辽宁、吉林生猪均价分别为10.5元/公斤、10.6元/公斤,广东生猪均价12.36元/公斤。短期关注冻肉收储政策。3月2日,人民网(行情603000,诊股)等透露,有关部门可能会在近期展开冻肉收储,最快3 月底就可以出台收储措施方案。长期关注规模企业成本优势。生猪养殖行业在2015 年至今经历了两轮“去产能”,第一轮是环保限养带来的中小散户退出及规模养殖户的产能扩张,第二轮是行业整体供给充裕带来的价格下移,缺乏成本优势的养殖户将放缓产能扩张或者部分退出。建议继续关注生猪养殖板块的龙头牧原股份、温氏股份等。

  动物疫苗:生猪养殖规模化加速提升,推动口蹄疫市场苗市场快速扩容。下游养殖规模化快速提升,高端口蹄疫市场苗市场有望快速扩容,养殖规模化带来的市场苗需求增长将成为独立于猪价行情之外的必然趋势,使得动物疫苗板块成为18年确定性最强的农业子板块。重点推荐生物股份、中牧股份。(1)生物股份的口蹄疫市场苗在工艺技术、营销服务上均具有显著优势,势必强者恒强。圆环快速放量,并购益康获得禽流感生产资质,由“一枝独秀”逐渐成长为“百花齐放”的动保企业。预计2018年业绩增速30%-35%;(2)中牧股份于2017年7月完成技改,高质量的口蹄疫市场苗开始推向市场,且在大型养殖集团中的采购比例稳步提升,预计17-19年口蹄疫市场苗收入分别为1.3/3.0/4.5亿元。

  肉鸡养殖:产品价格有所回落,仍看好18 年行业景气复苏。截至3月4日,山东肉毛鸡价格3.64/斤,周环比下跌5%;商品代鸡苗价格3.38元/羽,周环比下跌22%。近期毛鸡价格有所回落主要由于毛鸡出栏增多且集中,屠宰场打压毛鸡价格。正月十五后,屠宰场开工率有望提升,毛鸡价格跌幅预计有限。中长期看,2018 年白羽肉鸡行业景气明显好转(目前行业各环节均已盈利)。预计2018年在产父母代种鸡平均存栏量较2017 年再降5.7%,对应商品代鸡苗、毛鸡供给相应下降约5%,价格有望进入趋势上行通道,预计年度均价将恢复到历史平均盈利水平。节奏上,由于17年下半年父母代销售量较为充裕,对应2018 年上半年商品代供给相对平稳,随着三季度在产父母代存栏下行,商品代供给有望趋势下行,带来价格趋势上行。

  饲料:玉米、豆粕价格上涨,饲料成本端压力抬升。据农业部及WIND 监测数据,截止3月2日国内玉米现货均价达到1909.25元/吨,周上涨1.38%;豆粕现货均价3251.21元/吨,周上涨5.39%。阿根廷干燥天气导致大豆单产预期下滑。2018年2月农业部发布中国玉米供需数据: 2017/18年度我国的玉米需求缺口是2.5 万多吨。短期关注国储库存的拍卖进展,或对玉米价格形成一定压制。

  风险提示:农产品(行情000061,诊股)价格大幅波动的风险;农业政策变化的风险

关键词阅读:申万宏源 农业行业

责任编辑:雷玮
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