申万宏源:2017年成长仍是“重头戏”

1评论 2016-11-24 00:34:03 来源:金融界网站 作者:雷玮 上市公司绝密调研报告

  金融界网站讯 申万宏源(行情000166,买入)证券研究所于11月23-25日在北京举办“申万宏源·2017年度策略会”,本次会议主题为投资“2020”。

  申万宏源首席宏观分析师李慧勇对2017年一些指标做出预测,预计明年经济增长率为6.5%,指出对于通胀并不担心。明年CPI和PPI涨幅在2%左右,汇率贬值李慧勇认为按照既定步骤,今年贬值5到6%,明年会到7.3%左右。同时表示汇率不仅要看国内还要看美国。

  申万宏源策略首席分析师王胜表示,中美欧财政扩张可能构成上行期权;三类增量资金可期:房地产的钱,外资的钱和配置机构的钱;“十九大”改革预期升温。多重上行催化有望共振,2017年机会大于2016年。结构上,上半年价值下半年成长,如果价值风格年末极端演绎,2017年初风格就会提前回到成长。看短期,2016年12月和2017年1月限售股仍对市场形成结构性压力。

  宏观经济

  申万宏源首席宏观分析师李慧勇围绕投资“2020”主题展开演讲,主要基于对未来四年,中美变化的理解,对于2017年的看法。

  李慧勇表示,未来四年最重要的事情是中国的改革和美国特朗普新政。一个大胆的猜想是中美再次引领世界复苏。

  特朗普从他不是很完整的政策框架来看,他带来的是颠覆性的变化,而不是旧体制的修修补补。

  特朗普新政的实施将使得美国经济获得新的动力。在特朗普当选,美股美元大涨,市场表现暗示着新总统上台后,对美国经济的乐观态度。李慧勇表示考虑到决策流程以及里根减税刺激的实践,特朗普新政真正见效可能需要到任期的后半段。

  特朗普新政对全球来说影响深远。主要有三点:淡化意识形态和突出经济利益,以减税增支为代表的赤字财政政策进一步强化,贸易保护主义和逆全球化进一步强化。对中国来说全球战略收缩。同时,如果美国专注于国内经济发展,中国周边一些美国的追随者也会相应减少对中国的掣肘,中国的地缘政治和经济空间都会相应扩展。若特朗普能真正引领美国将重心转向经济发展,对促进全球包括中国经济均有积极影响。

  投资策略

  申万宏源策略首席分析师王胜首谈三点丰富大航海意义。首先谈投资肯定要谈经济,第一层次,大宏观灵动性和中国经济,二者密切相关。第二层是全球以MSCI相关资金代表的配置。中国人正在走向资产配置的大道,而且这个配置的大道,不是简单的就是股票债券融资产,很有可能中国人去全球购买实业资产的过程,这是全球资产配置。第三层要解决资产荒问题还要到海外金融资产配置。

  王胜表示,2017年中国最重要的宏观对冲格局是地产“挖坑”,财政扩张填坑。总体而言,中国继续扩张财政,宏观经济的不确定性较小;而美欧财政扩张进程超预期可能构成重要的上行催化。

  “十九大”将是2017年最重要的政治事件,政治体制的理顺和改革落地进程的明确将可能有效催化A股上行。而主要的下行风险来自于欧盟大选年的不确定性,各国大选推动欧盟转向财政固然是全球经济的一剂强心针,但与之相伴随的难民问题愈演愈烈,以及欧盟分崩离析的可能性将构成更长期的风险。在2016年年末到2017年初,在大小非解禁潮,人民币波动以及通胀预期升温的过程中,部分估值过高且缺乏非市场力量呵护的公司将迎来出清的过程。

  乐观的经济复苏预期暂时无法证伪,强周期板块仍是A股2016Q4的主线,但展望2017年周期先搭台,成长仍是“重头戏”,代表未来的新兴成长经过长时间调整,在2017年春节后可能迎来“轻装上阵”的行情。

  同时王胜表示,明年港股分类需注意,明年港股肯定有机会。

  最后,总体来说市场情绪还没有到最亢奋的时候,明年相信还有空间。

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责任编辑:雷玮
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