安信吴立:把握景气周期反转,挖掘转型成功模式

1评论 2015-12-24 09:47:34 来源:金融界网站 2018年A股放心王

  2016年农业板块:景气反转 转型加速,建议超配

  1、畜禽养殖:优选弹性,优“禽”次“猪”。2016年畜禽养殖板块投资关键词是弹性!从供给端来看,2015年美国、法国禽流感疫情,加速国内祖代鸡产能去化,15年禽产业链祖代鸡引种量同比下降40%,而且预计16年祖代鸡引种不超过70万套;能繁母猪存栏同比下降13%,从需求端来看,当前猪鸡价格比达到2.47,历史均值为1.73。猪鸡价差的均值回归,意味着2016年鸡价弹性优于猪价。

  2、养殖后周期(饲料、动保):从产业逻辑角度,随着养殖行情好转,养殖户一方面会加大仔猪、能繁母猪的补栏,增加饲料及动物疫苗的销量,另一方面养殖户对于饲料、疫苗的价格具有更高的价格承受力,会更重视饲料、疫苗的品质,高端饲料、动物疫苗企业将会受益行业景气复苏。从时间周期上,景气从养殖传导至上游养殖服务业需两个季度。我们认为饲料行业景气拐点会出现在2016年一季度末。

  3、种业并购整合正当时:2016年种业将迎来最佳并购整合期。制种面积不断下滑和粮食价格下降使种业仍在探底。随着上市公司不断成立并购基金,我们预计种子行业未来将迎来并购整合时期,市场优质资源和份额将向龙头企业集中。

  重要农产品(行情000061,买入)价格走势研判:养殖原料价格底部震荡

  2016年预计我国主要农产品价格仍将维持底部震荡,白糖趋势向上。

  1、玉米:我国玉米连续多年丰产,库存消费比高位难下,国家临储结余高筑,同时 2015年国家首次调低玉米临储价格。预计16年在高库存压力下,玉米价格围绕收储价格震荡调整的可能性较大。预计玉米价格(深圳港)运行区间在1800-2200元/吨。2、豆粕:受国际大豆供求关系宽松影响,预计16年豆粕价格仍将在低位震荡,运行区间在2500-3000元/吨。3、小麦:国内小麦价格主要受托市政策主导,06年以来国家在小麦主产区实行最低收购价政策。预计16年小麦价格将持稳运行,小麦(广东到港价)运行区间在2300-2500元/吨。4、白糖:国内减产持续,14/15榨季总产量1050万吨,同比下降21%。

  15/16榨季预计总产量950万吨,同比下降10%。需求刚性增长,略有放缓,库存加速去化,新糖上市,成本上升催化糖价上涨,预计2016年白糖价格将在5600元/吨以上运行,高点有望达到6200-6500元/吨。

  投资策略:把握景气周期反转,挖掘转型成功模式

  我们认为2016年是农业板块景气反转趋势明确,同时我国农业面临粮食安全与食品安全双重困局背景下,农业现代化之路将加速推进。农业现代化关键着力点是推进土地适度集约化经营,促使农村经营主体向新农人转变,进而推动农业生产资料的渠道变革与经营模式升级。在农业大变革背景下,一方面,优秀的农业企业加速与(移动)互联网融合,探索新农模式;另一方面,产业升级大潮中,发展遇到瓶颈的传统农业企业纷纷跨界转型。对于2016年农业板块,我们将从“ 景气反转+转型升级”两条主线去挖掘标的。

  一、反转类:

  1)禽链:产能加速去化,景气周期将延伸至2017年。沿产业链景气传导顺序优选标的。重点关注:益生股份(行情002458,买入)+圣农发展(行情002299,买入),其次民和股份(行情002234,买入)、华英农业(行情002321,买入)、仙坛股份(行情002746,买入);

  2)猪链:能繁母猪存栏继续超预期下降,2016年养殖收益将继续向好。重点关注养殖黑马:正邦科技(行情002157,买入)+天邦股份(行情002124,买入),其次牧原股份(行情002714,买入)、温氏股份(行情300498,买入)。

  3)白糖:糖价进入上涨周期。重点关注高弹性标的:南宁糖业(行情000911,买入),其次中粮屯河(行情600737,买入)。

  二、转型类:

  1)“新农模式”转型

  (1)产业互联网时代到来,大数据将驱动农业新发展,拥有产业资源、具备互联网服务能力和意识的转型企业将胜出。重点关注:大北农(行情002385,买入)+智慧农业(行情000816,买入),其次芭田股份(行情002170,买入),新希望(行情000876,买入)。

  (2)种业行业并购整合加速,优势资源向龙头企业集中。重点关注:隆平高科(行情000998,买入),其次登海种业(行情002041,买入)。

  2)“跨界”转型产业升级大潮中,适者生存,传统农业企业纷纷跨界转型。重点关注:瑞普生物(行情300119,买入)、金宇集团(行情600201,买入)。

  风险提示:业绩增长不及预期、极端天气出现、农产品价格大幅波动。

关键词阅读:农业 畜禽养殖

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