市场仍将上行(201511)

2015-11-09 15:34:19 来源:金融界网站

  国金证券-11月A股市场展望:“排名”下的泡沫将进一步演化

  一、目前看来,支撑市场上行的有利因素依旧存在

  简要回顾刚刚过去的一个月行情,我们在10 月份市场策略《积极因素正在聚集》中,详细谈到了支撑市场上行的有利因素逐步形成,其中包括:1)A 股市场清理配资的过程逐步接近尾声;2)经历过8 月份汇率大幅波动后,人民币汇率短期内趋于稳定;3)国庆长假期间由于美国9 月非农数据大幅低于预期,美国暂缓加息等预期使得全球风险偏好提升;4)国内整个货币政策仍处于“放水”的周期里。由此,诸如上述的偏利好的积极因素的形成是促使10 月份A 股市场出现企稳,并走出一波“超跌反弹”行情。从统计数据来看,10 月份主板指数反弹近11%,创业板指反弹19%,且与预期相符的是成长板块跑出了大幅的超额收益,如新能源汽车产业链、人工智能、军工以及与“十三五”相关的主题等均取得了不错的绝对收益率。

  站在当前时点,我们认为支撑市场上行的有利因素并未出现实质性变化。按照相关监管的要求,配资清理工作原则上应于9月30日前完成,个别存量较大的公司,不得晚于10月底前完成,目前来看,配资清理已基本完成,对市场的冲击阶段性告一段落;近期人民币汇率不跌反涨,打消了8月份人民币持续贬值的顾虑,正值人民币是否纳入SDR 期间,官方机构必然捍卫人民币汇率短期的稳定;再则,美国近期高频经济数据低于预期使得市场对美国12月份加息的预期有所降温。中国央行在10月23日选择了“降准降息”,进一步确定了国内货币宽松的周期。由此,我们从现有的可得信息来看,目前支撑市场上行的有利因素依旧存在。

  二、“救市”的大环境并未发生变化:大股东及高管“不得通过二级市场减持”%2B股期货开仓限制+无IPO 发行

  本周末证监会对10 宗5%以上股东违法减持案件进行行政处罚,1 宗进行补充调查。按照证监会在7 月9 日的相关规定,在6个月内,上市公司控股股东和持股5%以上股东及董事、监事、高级管理人员不得通过二级市场减持本公司股份。由此目前我们依旧处于大股东及高管“不得通过二级市场减持”的窗口内;其次,股指期货40%的高保证金率和每日10手的开仓限制依旧存在;最后,新股发行仍处于暂缓状态,以上均表明A 股依旧处于“救市”的通道里。

关键词阅读:月度 策略 上证指数 A股

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