中泰胡彦超:两个维度布局反弹行情

2015-10-22 11:51:22 来源:金融界网站

  周观点:攻守兼备,积极布局反弹行情。本周上证指数上涨了6.54个百分点,创近四个月以来的周涨幅新高,上升明显的成交额也显示出市场情绪的进一步回暖。在保证食品饮料板块防御配置价值的同时,我们认为可以从“业绩高增长+估值修复”两个维度积极布局弹性个股,把握进攻机会,做到攻守兼备。(1)防御为先,配置低估值蓝筹:以贵州茅台(行情600519,咨询)(15x)、伊利股份(行情600887,咨询)(20x)、双汇发展(行情000895,咨询)(14x)为代表的消费蓝筹股估值水平已经接近历史底部,大盘震荡的情况下防御优势尽显,有望获得相对收益。同时建议重点关注估值合理、分红稳定的洽洽食品(行情002557,咨询)(21x);(2)把握进攻机会,“业绩高增长+估值修复”布局弹性个股:重点推荐业绩持续高增长个股:在消费整体低迷的宏观背景不改的情况下,优选业绩高增长/反弹明确的个股,重点推荐小包装销量延续高增长,营销改善效果持续显现的西王食品(行情000639,咨询)、高档酒1573全面反转态势明确,经销体系改善的泸州老窖(行情000568,咨询)以及被低估的未来综合性肉食龙头上海梅林(行情600073,咨询),并建议关注盈利复苏已成定局克明面业(行情002661,咨询)及未来几年增长确定的调味品龙头海天味业(行情603288,咨询);关注估值修复带来的投资机会:在上半年的牛市行情中,积极进行渠道及经营模式转型,拥抱互联网+的食品饮料个股享受到一定的估值溢价,但是随着风险偏好的大幅回落,股价大幅调整,在市场情绪得到缓和的情形下估值有望得到修复,重点推荐打造鲜食O2O 外卖生态圈的三全食品(行情002216,咨询)以及大健康产业布局持续推进的汤臣倍健(行情300146,咨询),同时建议关注二胎政策以及啤酒行业整合带来的主题性投资机会。

  百威英博整合米勒有望落地,加速啤酒行业拐点到来:10月13日晚,百威英博与SAB 米勒分别发布声明称,已就收购案的一些关键性条款达成协议,此次收购金额约合1060亿美元,如果百威英博成功收购米勒,那么百威英博全球市场占有率将达32%,进一步拉开与第三名喜力(9%)之间的距离。我们认为如果成功收购,因SAB 米勒持有华润雪花49%的股权,华润雪花的命运存在四种可能:(1)华润49%归于百威英博;(2)遭至反垄断调查,百威出售华润或者百威英博部分资产;3)出售全部股权,华润集团收购,华润继续聚焦主业。(4)出售全部股权,其他类型公司收购。由于目前国内吨酒营收低于国际平均水准,行业费用率持续走高,行业竞争进入白热化。在百威英博收购萨博米勒后,行业第一、第二座次有望拉开,参考美国啤酒行业整合史,行业利润率拐点有可能到来,吨酒价值有望重估。

  10月投资组合:西王食品、张裕A(行情000869,咨询)、贵州茅台。齐鲁食品饮料10月组合三只股票分别为西王食品、张裕A、贵州茅台,截止10月16日收盘,分别涨幅为1.6%、7.4%及5.6%,组合收益率为4.8%。

关键词阅读:食品 饮料

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