震荡为主(201509)

2015-10-16 15:45:54 来源:金融界网站

  中信证券-A股市场2015年9月投资策略:震荡是主旋律,配置注重防御-150907

  市场判断:震荡是主旋律。8 月份市场下跌,经济加快下行、通胀预期上升、投资者情绪恐慌以及人民币贬值预期等因素都起到重要作用。展望9月份,我们认为这些因素在好转,比如8 月宏观数据回升、人民币汇率趋于稳定,投资者情绪也在筑底回升。同时,国企改革的顶层设计方案可能在9 月推出也会提升投资者的风险偏好。但近期舆情显示,杠杆资金清理在加快推进,这会对仍带着杠杆的场内资金形成较大压力。更为重要的是,在人民币资产成为全球风险资产后,美联储加息预期将成为9 月最大的不确定性。因此,对9 月A 股市场,我们认为震荡的可能性较大。

  配置建议:震荡市下配置注重防御性,重申“安全边际”择股策略。当前的市场风险偏好和股市流动性依然处于低点,市场完全企稳回升仍需时间,配置具备“安全边际”的个股是震荡市中博取收益的可靠策略:1)综合考虑盈利确定性、分红稳定性和估值性价比三个因素,选取高安全性个股。主要集中在银行、电力、家电(白电)、食品饮料、交运等行业;2)由于政策背书而具备安全边际的个股。展望来看,为实现全年经济增长目标,四季度财政政策有望继续发力,预计货币政策持续保持宽松,建材、环保、地产等行业龙头企业配置价值较高。

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