红十月(201510)

2015-10-16 14:23:03 来源:金融界网站

  海通证券-策略月报:红十月-151008

  核心结论。①当前市场最有利的因素是利率下降,核心矛盾是风险偏好不高,成交量持续低迷显示观望情绪浓重。②长假期间国内外政策和市场均正面,随着十三五规划、国企改革细则、稳增长措施推进,信心望恢复,产业资本纷纷举牌显微妙变化,红十月可期。③保持积极心态,聚焦十三五规划侧重的成长股,如制造升级(先进制造、新能源汽车)、信息经济(大数据)、现代服务(医疗、娱乐),主题看好大上海、二胎。

  长假期间海内外正能量多。(1)美国非农就业数据爆冷,大幅低于预期,市场对美联储今年加息的预期大幅下降,正是受此提振,美股、欧股、港股纷纷大涨,而此,将进一步缓解人民币的贬值担忧。10 月5 日美国等12 国参与的TPP 达成基本协议,协定达成尚需各国审议通过,中国仍有时间加入TPP 谈判,此外,中国将在“区域全面经济伙伴关系”谈判、亚太自贸区建设、“一带一路”等贸易合作上加速推进,以突破TPP 带来的负面冲击。(2)9 月29 日国务院常务会议推出三项举措鼓励节能、新能源、智能网联汽车消费

  30 日,央行银监会出台政策,非限售城市居民首次购房最低首付款比例调整为不低于25%。此等稳增长措施,对冲经济下行的意愿明显。随着积极财政发酵,最终对冲增长下行压力,会修复市场预期。

  风险偏好有望逐步修复。(1)市场处于风险偏好修复的艰难时刻,仍可以期待。《市场纠结的三个问题》中我们指出投资者纠结于三个问题:制度环境不确定、3 季报盈利下滑、人民币贬值压力。短期最大担忧为3 季报盈利情况,不过,8 月中旬后出现一波下调,说明市场对此已有所预期。此外,十三五、国企改革等事件政策有助市场重建对转型创新的信心。(2)产业资本“举牌潮”显微妙变化。郭广昌受访提出“A 股3000 点已不贵”,产业资本对股市的看法,或许反映出大类资产比价方面,随着利率的不断下行,股市的吸引力在上升。

  7 月以来保险创投、私募基金频频掀起“举牌潮”,产业资金徐徐而入。

  应对策略:积极心态。(1)当前市场,资金充裕、利率下降是最有利的因素,核心矛盾是风险偏好,即信心问题。国庆长假期间,国内外政策和市场均正面,有利于A 股投资者信心恢复,展望10 月,十三五规划、国企改革细则、稳增长措施推进有助提振市场信心。建议保持积极心态,维持多头思维,入场时机取决于资金性质。(2)聚焦十三五规划侧重的成长股。10 月中旬十八届五中全会将讨论十三五规划,这必将是股市未来的一大主线。结合过去习总讲话、相关课题判断,“十三五”或聚焦制造升级(中国制造2025、新能源汽车)、信息经济(大数据、互联网+)、现代服务(医疗养老、传媒娱乐)。

  (3)主题看好大上海、二胎全面放开。关注国企改革、迪斯尼、科创中心三重催化共振的大上海,个股春秋航空(行情601021,咨询)、张江高科(行情600895,咨询)、陆家嘴(行情600663,咨询)、龙头股份(行情600630,咨询)、上海机电(行情600835,咨询)、申达股份(行情600626,咨询)、隧道股份(行情600820,咨询),及本地商业零售股。媒体报“十三五规划”中人口增长有望提到优先位臵,并配套包括医疗、养老、社会福利、放宽家庭生育孩子数量限制等政策条件,婴儿奶粉、儿童医药、纸尿裤、玩具等母婴消费最受益,如伊利股份(行情600887,咨询)、戴维医疗(行情300314,咨询)、山大华特(行情000915,咨询)、晨光文具(行情603899,咨询)、海伦钢琴(行情300329,咨询)、奥飞动漫(行情002292,咨询)、卫星石化(行情002648,咨询)等。

  风险提示。海外金融市场波动,经济增长失速,政策调控市场超预期。

关键词阅读:月度 策略 上证指数 A股

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