休整中观察(201508)

2015-08-05 16:32:10 来源:金融界股票

  策略月报:休整中观察-中投证券2015年8月策略

  7月全球主要股指涨跌分化;因希腊危机缓解,欧洲股市涨幅靠前。7月A股市场挤兑去杠杆氛围中大跌,万亿真金白银救市后市场有所趋稳。截至上周五A股总市值约55.9万亿,7月两市总市值减少8.8万亿,其中上周两市减少5.4万亿。

  伴随上周市场重挫,证金再度托市(同时1200亿元托市公募基金成立)。

  7月托市的力度及持续长度前所未有,反衬出高层对资本市场定位已经提到相当的高度,关系社会、经济稳定大局。9日我们提示的中期市场底部目前依然有效,技术上二次探底存在创新低的倾向、国家队死守底线形成目前弱势修整的局面。

  从资金面看,7月融资余额大幅回落,目前已经基本到位,等待底部摆劢逐步趋稳;新增自然人投资者进一步趋缓(上周仅增39.06万人),当前增量在弱化、存量単弈在显现。市场回撤是风险释放,缓步推进注册制、结构调整和创业创新的融资等需求将持续维护政策基调,同时当前相比股市没有更好的资产配置选择,中期市场至少并不悲观。伴随市场大幅缩量,国家队托底资金消耗速度将明显下降,区间内反复后待观察资金面进一步趋势,8月是关键的一个月。

  经济仍在磨底。7月中采PMI为50.0,PMI分项指数多有回落。财新PMI相比中采PMI回落更为明显,小型企业PMI景气度趋落明显。从购进价格指数看,7月PPI趋向将有回落。政策上宽松仍有空间,经济托底仍会继续。

  宏观流动性总体宽裕。7月银行间回购加权利率7天、14天分别收亍2.48%、2.73%,趋向回落;上周分别回落5BP、回落16BP。上周票据利率平稳略落。近期中美国债利率均略有回落,人民币升值预期略有回落。

  近期中美套利利差阶段平稳略落,我们预计未杢趋向回落,热钱流出压力戒将重新回升。

  中期配置建议:我们建议精选个股,主要选股方向为绩优股、成长股。1、新经济:互联网+、环保、工业4.0(智能化)。2、个性化消费:医疗、休闲服务、消费品。3、军工、国企改革、农业。4、低估值蓝筹、杠杆A类基金。

  风险提示:1、政策市踏错节奏的风险。2、美联储启劢加息周期,加息频次超预期

关键词阅读:A股策略 八月

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