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申银万国赵金厚:三主线享岁末农业盛宴

2014-11-13 16:11:27 来源: 金融界网站

  本期投资提示:

  农业板块投资渐入佳境,把握三条主线。从历史情况看,每年四季度至次年春节向来是支农政策密集期,加上农产品(行情,问诊)消费进入旺季推动价格上涨,推动农业板块投资升温。建议投资者依循土改(种植、农资)、畜禽养殖(周期)、成长(动物疫苗)三条主线布局。首先,土改方案有望近期出台,并在中央农村经济会议和后续一号文中不断深入与细化。关注土地流转制度改革、农垦体制改革、生物育种等政策催化剂对种植、种业、农机、农资等板块个股形成刺激,聚焦平台化发展、技术升级和模式转型的个股。同时,参与“去产能趋势确立叠加消费进入旺季推动价格再度回升”的畜禽养殖板块,布局与“业绩增长确定性强”的动物保健板块。优选近期催化剂较多的个股,依次推荐:农发种业(行情,问诊)、新研股份(行情,问诊)、ST 大荒、亚盛集团(行情,问诊)、辉隆股份(行情,问诊)、圣农发展(行情,问诊)、牧原股份(行情,问诊)、华英农业(行情,问诊)、隆平高科(行情,问诊)、新希望(行情,问诊)、大北农(行情,问诊)、金宇集团(行情,问诊)、天康生物(行情,问诊)、象屿集团及农化类个股。

  l土改方案有望于近期推出:焦点从确权走向赋能,细节不断清晰。土地流转制度改革是解决三农问题的最好抓手,政策面上分为“确权-赋能-政策执行”三个阶段。目前,全国农村土地确权工作完成80%,土改工作重心由确权转向赋能。土地承包权、经营权资产化属性的建立,农地经营权抵押贷款、土地信托、农村集体建设用地与宅基地市场化交易等将有更强的法律依据支持,同时,在细则不断清晰的前提下,土改方案或将在江浙一带率先开启第二轮推广。

  土改投资:从“政策”与“资源”过渡到“模式”与“平台”。农村新经营主体崛起推动农机、农资、农化行业技术变革、平台化发展及模式转型。土地向规模化、集约化经营者流转集中,农业生产方式变革推动农业现代化、机械化(主要是大型农机推广)、信息化水平提高。此外,规模化经营者对农机、农资、农化产品需求与服务升级,推动相关行业科技创新和商业模式转型。未来国内农资、农具行业的竞争,不是单一品种和产品的竞争而是产品、平台、服务立体化的竞争。“土改”行情后续也将从资源类公司转而聚焦技术创新及商业模式变革类公司。看好技术突破(如生物育种研发)、农资平台化发展及由产品销售向服务输出转型的公司。推荐:新研股份、农发种业、隆平高科、辉隆股份、金正大(行情,问诊)、史丹利(行情,问诊)、芭田股份(行情,问诊)、诺普信(行情,问诊)。

  畜禽养殖:上游供给趋紧叠加消费旺季,推动产品价格上涨。生猪养殖方面,11与12日,全国外三元生猪均价为7.1元/斤,重新进入上涨通道。猪价重归散户盈亏平衡线,但补栏仍然偏弱,促进供给持续趋紧,截止9月底,全国能繁母猪存栏量同比下降10%,加上消费旺季即将来临,价格重新进入趋势性上涨通道。预计15年春节前旬度价格高点8.2-8.5元/斤,15年生猪均价7.2-7.5元/斤。养殖企业盈利持续改善,推荐业绩弹性更大的牧原股份、天邦股份(行情,问诊)。肉鸡养殖反面,祖代种鸡产能持续低位运行,截止10月26日,祖代在产种鸡存栏量约102.77万套,祖代后备种鸡存栏量约59.49万套。尽管受惯性因素,父母代在产种鸡存栏量自9月份以来同比上涨,但在上游大幅去产能背景下,相对看好2015年禽产业链产品价格趋势性上涨。

  动物保健:直销苗增长推动业绩稳定上升。金宇集团: 9月份“秋防”招标启动,预计14Q4招标收入凭借口蹄疫三价疫苗优势有望持续同比增长10-20%。直销疫苗方面,14Q3单季销量同比增长约55%,收入同比增长约115%,预计Q4公司凭借持续开拓出栏量万头以上的规模客户保证直销苗持续高增长;天康生物:小反刍疫苗有望于2015年进入政府招采系统,公司成为最大受益者,同时公司市场直销疫苗销量高速增长,猪瘟E2、H5禽流感疫苗(悬浮培养工艺)等新品种成为新增长点。高管持股后经营动力增加,业绩高增长确定性强。

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