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伏击反弹(201405)

  策略月报:伏击反弹-海通证券5月策略月报

  核心结论

  ①4月中来“空”中乌云密集:房市量价齐跌、Q1业绩较差、IPO预披露密集。②5月望见阳光:政策底限思维仍在、部分龙头成长股业绩靓丽、多个行业会议召开。③备战反弹:基本面优的铁路、医疗、部分龙头成长股,事件驱动的军工、个股期权标的。

  主要逻辑

  4月中旬后市场再次回调,源于宏观经济面、微观业绩面、市场供需面三方利空因素的共振。宏观面,房市量价齐跌使市场担忧增长稳不住。微观面,Q1业绩整体偏弱,创业板季报真实值低于预告值。市场面,大规模IPO预披露使投资者担忧股票供给突增。

  展望5月市场环境,一些积极因素正出现,将给市场带来一些阳光。(1)宏观面,政策底限思维仍在,悲观预期或修正。《求是》刊发李克强总理文章,管理层稳中求进的政策取向未变,且局部定向稳增长政策仍在持续进行中。宏观政策的取向有助稳定市场预期,同时仍需继续跟踪房地产市场的量价变化。(2)微观面,部分龙头成长股业绩仍靓丽。创业板指数权重股Q1净利润同比为56.4%,较13年的40.7%继续大幅上升,且高于全年的一致预期值(55.2%)。基金重仓股角度考察龙头成长股,部分白马成长股业绩较优,股价已经调整较明显,吸引力上升。(3)市场面,政策性、事件性亮点望提振市场情绪。政策性亮点角度,资本市场制度改革推进中。事件性亮点方面,5月行业展会密集,有助活跃市场。

  震荡市特征未变,备战回调后的反弹。前期报告多次分析,12年来A股是存量资金博弈的震荡市,本质上源于宏观经济步入“平周期”。2月下旬及4月中旬市场的两次下跌正是担忧平周期被向下打破,从管理层的政策取向来看,短期打破的概率偏低,震荡市的特征没变。短期市场下跌已在消化利空因素,5月有些积极因素出现,建议备战回调后的反弹,尤其是基本面较优的行业,及事件驱动的板块。

  伏击1:基本面角度,铁路、医疗、部分龙头成长股。连续4次上调14年铁路投资计划总额后,全年增速将达26.8%,直接拉动铁路行业需求。一季报数据显示,龙头成长股业绩较优,尤其是部分白马成长股股价调整明显,吸引力上升。其中医疗服务,业绩稳定且5月养老服务业博览会望刺激板块。

  伏击2:事件驱动角度,军工、个股期权标的。十八届三中全会设立国家安全委员会标志着军工板块不再仅靠重组预期,而是基本面、改革等事件驱动双管齐下,经济周期无趋势背景下,有着高投入、强需求、大订单的军工企业将会脱颖而出。中期逻辑支撑下,5月下旬中俄两国将在上海附近的东海海空域举行“海上协作-2014”联合军事演习,有望刺激军工板块。此外,资本市场的制度改革角度,个股期权推出逐步临近,有助标的个股表现。

(责任编辑:朱凤)

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