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中信证券鞠兴海:加工制造出口温和复苏

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年10月31日 17:31   来源: 金融界网站   网友评论(人参与

  投资策略

  品牌服饰:板块机会恐待明年中期

  通过梳理当前服饰企业售罄率、渠道库存、开店预期及订货表现等数据,我们判断板块整体投资机会预期在2014年中期后显现。此缘于:1.判断服饰企业去库存周期仍将持续,其中体育及户外板块库存压力相对轻。2.渠道调整未竟,短期恐将影响企业订货预期。3.跟踪已开毕的企业2014春夏订货增速普遍较2013秋冬放缓,而基于对当前库存情况和2013全年开店预期判断,企业2014秋冬订货表现还难以明显回升,预计平均增速与春夏订货相当。4.至2014上半年企业报表盈利将难现明显改善。首先服饰企业2013年前三季度业绩普遍较中报持平、或不及中报。其次据2014春夏订货数据判断,除非2014上半年终端销售明显向好、且企业补单及时,企业收入增速仍有放缓可能。维持板块“中性”评级,主要深挖个股机会:关注“所属子行业处高成长阶段、外延扩张仍具空间”和“成功把握电商新渠道发展机遇”的公司,推荐业绩稳定、业务模式创新、电商业务获积极发展的探路者和多品牌运作具空间、管理有效提升的朗姿股份。建议适当增加配置报表健康度高、且估值较低的富安娜和九牧王。

  加工制造:出口温和复苏趋势不改

  月纺织品和服装出口额同增6.4%和5.5%,增速环比8月放缓10.6和7.2PCTs、较去年同期亦下降1和4.8PCTs。出口增速略有放缓,但海外经济复苏趋势延续显示外需仍稳定,全年出口温和复苏判断不改。近期内外棉价差呈现扩大态势,主要为新棉花年度内国内新棉产量预计同降10%,且目前长江流域新棉质量欠佳、交储不旺,导致节后国内棉价走高。但全年看,全球(除中国)棉花库消比回落趋势不改,后期内外棉价差仍望收窄。维持板块“中性”评级,重点推荐受益二胎政策,需求良好、竞争优势显著、并具产能释放预期的江南高纤,以及棉纺产业链龙头、业绩持续超预期的鲁泰A、华孚色纺和百隆东方。

(责任编辑:朱凤)

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