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信达证券康敬东:畜禽产品价格下跌 行业景气度下滑

2013年05月08日 10:41 来源: 金融界网站 【字体:

  农业板块表现弱于大盘。受畜禽产品价格快速下滑的影响,目前农业行业景气度出现下滑,各个子行业业绩表现一般,预计近期难有趋势性行情出现。本期农林牧渔指数上涨-1.82%,行业跑输沪深300 指数0.96 个百分点。分子行业看,三级子行业中海洋捕捞板块领涨行业;农业综合和畜禽养殖板块下跌最多。行业目前PE 是26 倍,本期农业行业相对大盘溢价较前一期出现下滑。子板块中PE 最高的为农业综合的88 倍(上期87 倍),最低的为饲料板块的12 倍(上期12 倍)。

  水产品价格或受支撑。经过农产品(000061)价格连续两周反弹,本期仍旧保持上涨的趋势,我们认为农产品价格上涨是受清明和五一节日影响,预计农产品价格近期还会继续反弹。小麦价格持稳,面粉偏弱运行,整体呈现“麦强面弱”的格局,预计新麦上市前仍将处于弱势下跌格局。

  养殖业亏损造成大豆等饲料蛋白质原料需求低迷,消费水平降低,但供给方面,预计4、5月份国内大豆到港量将会逐渐回升,后期还要关注美国大豆出口数量、国内到港大豆数量、南美大豆产区天气情况。国家公布棉花收储计划,2013 年度将继续执行敞开不限量收储,由于预期已被提前消化,反响并不强烈。近日禽流感对养殖市场影响较大,禽类市场一片低迷,全国范围内禽类消费出现大幅下滑,这也直接影响了上游的禽类饲料的生产和销售。本期海参批发价格单周下降16.67%,整体上看主要海水养殖产品中的高端产品价格受天气转暖市场供给量增加影响,另外也受国家“厉行节约”政策的影响。

  行业整体投资机会不足。疫情使畜禽养殖板块景气度下滑,随着H7N9 禽流感病例的增多,禽流感的社会影响越来越大,家鸭等禽类产品价格加速下滑,消费端进入冰点;生猪养殖本身处于下滑轨道,再加上禽类影响,生猪养殖行业进入困境。建议回避畜禽养殖板块。饲料行业业绩预期会出现分化,目前畜禽养殖行业的景气度一路下滑,虽然目前生猪存栏还处于相对高位,但是饲料行业的景气度也不可避免的出现下滑。但我们认为一些实力较强且服务到位并能为养殖户带来相对收益的公司仍然能够逆势成长,建议关注海大集团(002311)金新农(002548)大北农(002385)等公司。

  风险提示:宏观经济下滑趋势不改,自然灾害。

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